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半年狂赚近130亿股价却连续大跌“散户之王”京东方A投资价值如何

发布日期:2021-07-21 08:34   来源:未知   阅读:

  原标题:半年狂赚近130亿,股价却连续大跌,“散户之王”京东方A投资价值如何?

  7月13日晚间,京东方A发布2021年半年度业绩预告显示,公司预计上半年归属于上市公司股东的净利润为125亿元-127亿元,比上年同期增长1001%-1018%;基本每股收益盈利约0.355 元/股–0.361元/股。去年上半年,京东方A归属于上市公司股东的净利润为11.35亿元,基本每股收益盈利0.026 元/股。

  或半年报预增消息影响,7月14日,京东方A开盘后涨幅一度近6%。截至收盘,涨幅有所回落,涨逾2%,报6.54元/股,市值2276亿元。

  艾媒咨询分析师张毅表示,京东方A今年以来业绩持续向好,得益于企业近年来产品结构的完善,以及研发投入和成本的优化,于市场释放出来利好。

  京东方成立于1993年4月,前身是老牌国企北京电子管厂,成立以来始终专注于显示面板领域。1997年登陆B股,2001年登陆A股,2003年以3.8亿美元全面收购现代面板业务。随后,从2003年到2018年之间,公司经历了从5代线代线显示产品的建厂生产。

  据公司2020年财报显示,经过28年的发展,京东方已成为全球半导体显示领域龙头,显示屏幕总出货量稳健全球第一。2020年,公司LCD智能手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视五大主流产品显示屏出货量和销售面积市占率稳居全球第一。智能穿戴、IOT金融应用等创新应用市占率全球第一。

  应该说京东方所获得的各个领域的“全球第一”并不容易,成立至今,目前公司总资产4242.57亿,累计总投入超过4000亿,累计实现利润总额只210亿左右。自2001年上市以来,累计在A股融资超958亿,而累计分红只有54.47亿!

  可以看到,过去几年,京东方平均每年的研发投资在30-40亿左右,而每年公司赚的利润根本就不够支撑公司的研发支出,因此,公司只能不断的融资,向A股要钱,向银行要钱!

  除了向资本市场融资外,公司每年还要向银行借入大笔贷款。2020年,公司短期借款86亿、长期借款1324.53亿,累计银行借款超过1400亿。

  因此,可以说,京东方最缺钱,也最不缺钱,因为它所需要的资金总能从资本市场或银行获得,融资能力极强。

  大家可以想想,要不是国企的背景、政府的支持,哪家银行敢向这样一家公司放贷上千亿?

  当然了,这数千亿资金投下去,除了在多个领域抢占了全球第一的市场外,公司本身的竞争实力也在不断增强,这主要表现在公司的固定资产上。

  2020年,京东方A全年净利润50.36亿元。这意味着,2021年公司半年度预计的净利润水平,不仅为去年全年的2.5倍,更创下历年盈利的新高。此外,京东方A今年一季度实现归属净利润52亿元,因此今年二季度单季度归属净利润为73~75 亿元,环比增长41%~45%,也创下企业单季盈利最高水平。

  今年上半年, IT、TV 等各类产品价格均有不同程度上涨,是京东方A业绩大涨的主要原因之一。国盛证券在一份研报中表示,京东方A在今年二季度的TV 面板均价环比上季度平均涨幅约15%-25%,IT 面板均价环比涨幅约10%-20%,公司在二季度持续受益于均价提升。截止2021年7月,TV 及 IT 面板均价比今年二季度均价又进一步提升。

  对于今年上半年业绩大涨原因,京东方A表示,主要受今年上半年半导体显示行业持续保持高景气度以及公司LCD主流应用市占率继续领先、产品结构进一步改善等因素影响,“受益于需求持续旺盛和驱动IC等原材料紧缺造成供给持续紧张,行业呈现供不应求的局面,IT、TV等各类产品价格均有不同程度的上涨。” 时间财经留意到,从已披露的面板企业半年报情况来看,除京东方A外,包括深天马A、激智科技等净利预增幅度均超过50%。

  官网显示,目前,全球每四个智能终端就有一块显示屏来自京东方。作为面板行业龙头,成立于1993年的京东方,主营业务为显示业务、智慧系统产品、传感器及解决方案等,其中,京东方A在2001年上市,京东方B在1997年上市。据去年年报,经过多年发展,目前的京东方已成为全球半导体显示领域龙头,形成以半导体显示事业为核心,Mini LED、传感器及解决方案、智慧系统创新、香港赛马官方www67222!智慧医工事业融合发展的“1+4+N”事业群。

  另据公开报道,目前,全球缺芯情况从去年下半年持续至今,芯片产能吃紧的情况愈演愈烈,不少芯片产品出现提价现象,包括单片机、存储、显示驱动、通用芯片等,芯片类产业链上下游上市公司上半年的业绩也受到提振。半导体作为一个全球产业链分工极其成熟的产业,在全球缺芯的影响下,去年以来,美国、欧洲、日本、韩国等纷纷提出新的半导体投资计划和发展目标,各国扩大半导体供应链的行动正进一步升温。

  在此背景下,近年来,京东方营收突破千亿,并实现翻倍增长。2016年至2020年,公司营收分别为689.0亿元、938.0亿元、971.1亿元、1161亿元、1356亿元,归属净利则分别为18.83亿元、75.68亿、34.35亿、19.19亿元、50.36亿元。

  随着业绩向好,股价也持续稳定攀升。2019年初以来,京东方A从单股近2.4元/股,涨至目前近6.5元/股,涨幅约为170%。

  不过,在2019年初至今年一季度间,公司毛利率在11%至28%之间较大幅度波动。在2019年首次突破千亿营收情况下,公司扣非净利出现负值。“盈利不稳定主要是因为显示面板行业的周期性波动。尤其在2017年-2020年,全球产能增量很大,导致面板价格下跌,行业盈利水平也大幅下滑。后期随着部分企业出局和减产,产品价格上涨,坚持下来的企业利润率就会回升。”互联网分析师唐欣对时间财经表示。

  实际上,自2020年6 月以来,面板价格持续上行,此轮面板涨价持续时间已经超过一年。不过,经历了持续上涨的面板价格,似乎开始回落。IPG首席经济分析师柏文喜对时间财经表示,在今年上半年净利大涨情况下,随着芯片紧缺情况缓解,京东方的盈利情况或有所回落。

  群智咨询数据显示,32英寸、43英寸面板价格6月止涨回稳,预计7月价格比6月分别将小幅下降1美元;50英寸、55英寸面板价格6月涨幅收窄,预计7月环比止涨回稳。大尺寸方面,三季度65英寸面板供需预计将趋于平衡,预计7月价格实现2美元小幅上涨,而75英寸面板依然维持供应紧张,预计7月价格涨幅为5美元。

  京东方在一份机构调研中也表示,未来大尺寸 LCD 面板价格涨幅将呈现分化趋势,尺寸相对较小的TV 面板如 32 寸、43 寸价格上涨空间有限,而65 寸、75寸等大尺寸 TV 面板价格三季度有望持续上涨。同时,占公司收入比重更高的 IT 类产品供需则更为紧张,价格表现有望持续强劲。

  京东方估值长期低迷的主要原因在于,京东方近年来经营业绩不够稳定、不够持续是一个主因,今年增长100%,明年下降50%,已成京东方带给二级市场的一个“习惯”印象。

  再是京东方连年竭泽而渔的融资,业绩刚有改善就快速推出融资方案,以摊薄每股收益的方式侵蚀老股东利益,这让市场各参与方“心有戚戚”,不得不用脚投票。

  现在,京东方再度站上风口,业绩和市场占有率已出现“突飞猛进”的变化,这会影响到市场对它的看法,继而影响到它的估值吗?我个人认为现在的京东方已经与过去不可同日共语,具体有如下几个方面的原因:

  1、从公司产量及市场“卡位”和公司现金流量来看,公司近两年应该没有大的融资需求;

  2、韩国企业逐步退出LCD(液晶)面板领域,令行业集中度提升。调研机构Omdia预计,2023年,京东方、TCL华星光电、惠科将成为全球面板产能前三,产能占比分别达25.3%、17.2%和10.3%,产能份额合共52.8%;作为龙头应该享受到更高估值;

  3、全球后疫情时代,强势的产业复苏将极大的推动面板的需求,做为全球的老大,京东方没有理由不受益;

  4、公司过去作为追随者,耗掉大量的人力和物力,在这样艰苦卓绝的环境中,京东方能逆袭成功做到行业老大,引领行业发展,这说明它的团队明显优于同行。现在手持近7万专利铸就的护城河,面对行业的强势发展驱动,京东方没有理由不享受这一成果;

  5、A股市场受投资理念的转变,不论是机构还是散户都在积极发现和拥抱“核心资产”,行业娇子的京东方没有理由不获得市场关注。

  京东方长期被誉为“散户之王”。2020年年报显示,京东方的普通股股东户数达101.20万;到了2021年一季度,京东方的股东户数继续攀升至132.99万,环比上涨32.79%。

  京东方年报显示公司前十大流通股东的持股比例为30.43%,其中北京国有资本经营管理中心持股比例居首,占比11.79%,该公司并没有控股股东。从股东回报率来看,wind数据显示,京东方股东回报率为5.08%,而且上市以来,京东方实施股权增发7次。但是2021年以来,京东方在获得更多投资者买入。

  从市盈率来讲,京东方当前的市盈率为44倍,看起来京东方并不便宜,但若以预期业绩计算,市盈率并不高。

  Wind数据显示,A股上市的电子元件行业估值最高的10家公司的平均市盈率为35.75倍。因此,尽管京东方估值创新高,但是从股价潜力来讲,未来2至3年还有2倍以上的空间。